推测：中国财政部配股交行的110亿元从哪里来?

* 大股东将参与交行此次配股

* 财政部悉数配股将需约110亿元人民币

* 分红再投资模式呼声最高,或成未来样版

作者 毕晓雯

路透上海2月25日电---饱受再融资惊吓的中国银行股,终于随着交通银行(601328.SS: 行情)(3328.HK: 行情)配股方案的水落石出而缓了口气.大股东将参与配售、较高的折让价等有利因素大大减轻了该行420亿巨额再融资对二级市场的冲击,股市也因此获得激励,结束了从春节前以来的疲弱状态,出现强劲反弹.

但问题是:大股东财政部参与交行配股的钱从哪儿来?财政部目前持有交行A+H股共计129.75亿股,按10:1.5悉数参与计算,本次配股无论如何也需要约110亿元人民币左右的资金.尽管财政部有的是钱,但如何以合法合理的市场化方式参与已上市的股份制银行再融资,还是一件令市场关注的事情.

而若此次"国"字头股东能顺利完成首家"国"字头银行的再融资,也将为财政部及汇金参与其他国有银行的再融资做出一个样板.

"最有可能的方案是分红再投资,这些年财政部持股的分红金额,应该与配股资金差不多..."一位接近此事的消息人士表示.

另据数位参与此次交行配股的投行人士透露,财政部、汇丰控股及其他主要战略股东,都表示要参与本次配股.而本周五(26日)数家投行将聚首交行上海总部,分配各家将承担的分销份额.

中国财政部持有的交通银行股权占其总股本的26.483%.交行07年利润分配方案为每股派0.15元,08年全年分红方案为每股派0.2元,粗略计算,仅这两年财政部共计获得分红已达45.41亿元人民币.

对此消息,银行业的分析师们则认为,这也许是最简便的方式.尽管财政部也可以通过其他方式拿出参股的资金,但程序的复杂性要远远高于用分红再投资.

"按道理所有的财政支出预算都要通过人大通过,历年的分红早已算在财政收入里了,...再支出当然也要走程序."国泰君安(香港)资深银行分析师王(日+含)则指出,"不过,程序可能会简单些."

**关注2010年财政支出预算**

由于考虑到财政部同样持股的中国工商银行(1398.HK: 行情)(601398.SS: 行情)同样面临着再融资需求,因此,不排除本届人大所提交审议的财政预算报告中,将国有银行再融资所需的资金放入其中讨论,从而为其他银行再融资铺平道路.

其中可能包括讨论再度注资中投,以满足汇金公司参与其他国有银行再融资所需要的资金.

根据公开资料显示,财政部还持有工商银行(601398.SS: 行情)(1398.HK: 行情)35.33%的股权,与汇金持有工行股份数相当.而汇金除持有工行的股份外,所持上市银行的股权还包括中国银行(601988.SS: 行情)(3988.HK: 行情)67.49%,以及建行(601939.SS: 行情)(0939.HK: 行情)48.2%.

中投成立时的2,000亿美元注册资本金,就是由财政部发行了特别国债募集15,500亿元人民币,再向人民银行购买等值外汇储备而来.

但也有分析师指出,中投注册资本金的特别国债是由人大常委会特别通过的,并没有通过当年的人大讨论.因此,如果再度需要财政部通过发行特别国债注资中投,或者以分红的资金参与再融资,可能不会在下周即将召开的人大进行讨论.

另有业内的消息人士表示,以汇金持有国有银行的现有股权,此前市场一直盛传的,国家将对中投进行二次注资的传言,很有可能变成现实.(完)

--审校 曾祥进