一、国际食糖市场一周评述
本周要闻回顾
截至12月6日一周，国际原糖价格继续维持在10美分附近波动，仍处于缩量盘整态势，NYBOT3月合约累计较上周上涨0.09美分，周末收于9.88美分/磅。伦敦白糖期价继续反弹,3月白糖累计上涨3美元，周末收于290.7美元/吨。本周国际糖市仍没有新的消息出现，主要受外部市场影响，比如原油价格、国际运费、美元贬值等。从基本面看，近期巴西中南部已逐步进入收榨期，但食糖供应并没出现紧张，巴西港口库存庞大，因海运费高企，出口出现停滞；此外，亚洲两大食糖主产国和出口国――印度和泰国的新糖生产都在进行中，后期将加大出口，而主要进口国俄罗斯的需求不旺，难以给国际糖价带来支撑。总体来看，供求仍是决定国际糖价长期走势的根本因素，未来仍不容乐观。从技术上看逐步向好的迹象，若3月合约能突破10美分关口，仍有继续做多的动力，即便上涨，空间也不会太大。
具体要闻如下：
1、 ISO:08-09制糖年印度糖产量或将下降20%
国际糖业组织（ISO）本周四认为，基于一些印度蔗农转种小麦等其他农作物，估计08-09制糖年印度的食糖产量较07-08制糖年或将下降约20%。ISO认为，由于印度的甘蔗拖欠款数目较大，加上甘蔗价格比其他农作物的价格低迫使一些蔗农转产，估计下一制糖年印度的食糖生产将出现负增长，来自印度的食糖供给量或将减少，印度产糖对国际糖价的抑制作用将减弱，如此看来，如果未来12-18个月内国际糖价出现大幅上涨，那只能与主要产糖国天气变化引发供给问题有关。从目前的情况看，估计07-08制糖年印度的食糖产量将超过巴西，达到3,320万吨，取代巴西成为全球第一大产糖国。
2、 Unica:巴西入榨甘蔗量已达3.928亿吨
据巴西圣保罗州蔗产联盟（Unica）公布的数据显示，截至11月16日，巴西中-南部地区已经入榨了3.928亿吨甘蔗，其中，仅11月上旬，糖厂就入榨了约1,740万吨甘蔗，该水平较去年同期增长了约3.3%。按照巴西国家商品供给公司（Conab）上周四公布的最新预测，估计07-08制糖年巴西中-南部地区用于生产酒精和制糖用蔗量将达到4.134亿吨。Unica认为，根据目前的甘蔗生产情况，估计07-08制糖年巴西将产酒精208亿公升，较去年同期增长20.4%，而到目前为止，该地区已经生产了约181.8亿公升酒精，其中无水酒精从去年同期的70亿公升降至69亿公升，含水酒精则从去年同期的80亿公升增至112.5亿公升。据Unica预计，估计07-08制糖年巴西将拿出54.7%的甘蔗产用来生产酒精，06-07制糖年巴西用于生产酒精的甘蔗量为50.4%。仅11月上旬巴西的酒精需求量就突破了7.11亿公升， 已经消费的酒精量中约97亿公升为07-08制糖年产酒精，初步预计，目前的酒精储量仍较去年同期增长约19.3%，该酒精量将足够满足休榨期间巴西的酒精需求，但该机构没有提供相应的酒精数据。
3、 11月份巴西仅出口酒精2.287亿公升
据外贸部本周一公布的初步数据，2007年11月份巴西的酒精出口量仅为2.287亿公升，该数字不但低于今年10月份的3.284亿公升的出口量和今年9月份3.336亿公升的出口量，同样低于2006年11月份2.917 亿公升的出口量。实际上，自美国减少巴西产酒精的进口量以来，巴西的酒精出口量一直呈下降趋势，目前美国以消耗国产玉米酒精为主。数据显示，今年11月份巴西每1,000公升酒精的出口均价已经从今年10月份的FOB396.60美元降至FOB388.40美元；去年同期每1,000公升酒精的售价在482.90美元。
4、 11月份巴西共出口165万吨食糖
据外贸部本周一公布的初步数据，今年11月份巴西共出口了113万吨原糖和52.86万吨白糖。数据显示，11月份巴西的原糖出口量不但低于今年10月份的130万吨，而且低于去年11月份120万吨的出口量，同样，白糖的出口量也是不仅低于10月份61.94万吨，更低于去年11月份79.44万吨的出口量，但从价格方面来看，巴西11月份的食糖出口均价均高于今年10月份的水平，其中，11月份巴西原糖的出口均价高于今年10月份239.70美元/吨的水平，达到了约246.30美元/吨；巴西白糖出口均价也高于今年10月份275.50美元/吨，达到了278.40美元/吨的平均出口价。
5、 巴西现货市场有价无市
据巴西贸易商表示，本周巴西食糖现货市场的交易再次陷入停滞，只有卖方报价，没有买主接糖。据圣保罗的一位经纪商称，由于现货市场一片寂静，估计期糖市场不会有什么大的变化，糖厂方面再次回购期糖以回补其手头的空单，从目前的情况看，田里尚未收割的甘蔗肯定会用来生产酒精而不是食糖。来自Hencorp Commcor 糖业经济公司方面的消息说，本周三食糖出口市场上即期交货的巴西产白糖对 ICE 糖市0803期约糖价贴水51个点，但没有买主采购；高等级原糖（VHP原糖）的报价也比ICE糖市0803期约糖价低75个点左右，同样没有买主还价。由于周三下午ICE糖市0803期约糖价已经回升到9.85美分/磅，目前的糖价对那些想采购巴西产糖的商家来说还不具有吸引力。据Agroconsult咨询机构市场分析人士法比奥-梅尼金称，目前巴西港口存放了大量的食糖，无论商家的食糖销售情况如何，他们都将把尚未入榨的甘蔗转化成酒精。来自巴西船务公司方面的消息说，本周一巴西Paranagua港和Santos港都没有等待装运食糖的商船。据Alta Mogiana糖业公司的销售经理路易斯-荣奎拉-费古恩里多说，糖厂方面都表示将把部分本应在07-08制糖年收榨的甘蔗留待明年3月份或4月份收榨，业界普遍认为，考虑现阶段价格因素以及现阶段国际市场上充斥着大量的食糖，糖厂很有可能会把剩余的甘蔗全部转换成酒精。
6、 本周巴西待装出口的食糖数量继续减少
巴西Williams船务公司周三公布的数据显示，截至12月5日一周，巴西港口待装糖船的数量从上周的37艘降至31艘，计划下个月外运出口的食糖数量从上周的69.92万吨降至53.88万吨。其中桑特斯港的食糖外运量从上周的47.11万吨降至27.53万吨；Macceio港的食糖外运数量为13.59万吨，Recife港的食糖外运量为4.97万吨。在待装出口的食糖中，高品质原糖（VHP）的数量从上周的47.32万吨降至35.62万吨；色值为100-150的B级白糖的数量从上周的12.76万吨降至6.37万吨；色值为45的A级精制糖的数量从上周的9.845万吨增至11.895万吨。
7、 ABARE:本制糖年澳大利亚原糖出口总值将下降32%
按照澳大利亚资源经济局（Abare）在其本周四发布的商品前景季度报告中认为，基于澳元对美元升值、国际糖价偏低以及糖产量达不到预期等原因将使澳大利亚产糖商的收入减少，估计 07-08 制糖年（7 月-6月）澳大利亚的原糖出口总值将下降32%，从06-07制糖年的14.1亿澳元减至9.57亿澳元。Abare认为，估计本制糖年澳大利亚的食糖产量将从06-07制糖年的472万吨降至466万吨，食糖出口量将从06-07制糖年的366万吨减至360万吨。澳大利亚是全球仅次于巴西和泰国的第三大食糖出口国，其产糖主要销往亚洲市场。至于国际市场，Abare认为，估计本制糖年国际食糖平均价将从06-07制糖年的11.7美分/磅跌至11.0美分/磅，05-06制糖年国际食糖平均价曾达到15.8美分/磅，应该说今年国际食糖平均价之所以继续下滑，很大程度上与印度、泰国以及中国食糖增产有关。Abare 同时认为，估计本制糖年全球的食糖出口量将超过进口需求量，全球的食糖库存量可能会大幅攀升，进而制约国际糖价的回升。估计 07-08制糖年全球的食糖产量将从06-07制糖年的1.626亿吨上升到1.690亿吨，全球的食糖消费量将从06-07制糖年的 1.553 亿吨上升到 1.589 亿吨，全球的食糖库存量将从 06-07 制糖年的 6,740 万吨急剧上升到7,910万吨的水平。
8、 需求浮现，泰糖升水基本持稳
据泰国贸易商本周四说，虽然泰国已经开始了新制糖年甘蔗的入榨工作，但产糖毕竟不是很多，而且糖厂方面已经将多数食糖提前预售出去了，所以现货市场上的食糖供应不是很充足，本周四泰国产食糖的升水基本维持稳定。据泰国糖厂的一位官员称，到目前为止，糖厂方面差不多已经将07-08制糖年泰国预计食糖总产量的一半预售出去了，因此他们不得不加紧入榨甘蔗以满足现货市场上的食糖需求。据了解，食糖预售合同中还包括很多日本商家直接同糖厂签订的食糖出口合约。据泰国蔗糖管理委员会（TCSB）的预测，由于07-08制糖年用甘蔗的生长期间降雨充沛，正在进行的07-08制糖年泰国的甘蔗产量将在06-07制糖年6,380万吨的基础上增长10%，同样食糖产量也可望在06-07制糖年670万吨的基础上增长10.4%，达到740万吨的水平。本周四明年3-5月份交货的泰国产原糖的FOB报价对ICE糖市0803期约糖价的升水仍维持在本周初1.60美分/磅的水平，买主的还价升水从周初的1.45美分/磅涨至1.50美分/磅的水平；明年2-3月份交货的泰国产100色值白糖的报价维持7美元/吨的水平，但没有买主还价。
9、 俄罗斯已生产257.7万吨甜菜糖
周一俄罗斯食糖生产联盟称，截至11月28日，俄罗斯07/08榨季累计生产甜菜糖257.7万吨，较去年同期增长2.7%。目前俄罗斯国内仍有58家糖厂开机生产甜菜糖，去年同期为64家。到目前为止，糖厂已收购甜菜 2411.5 万吨，略低于去年同期的 2455.5 万吨。累计入榨甜菜 2020.3 万吨，高于去年同期的2004.3万吨。甜菜库存为341.6万吨，去年同期为362.3万吨。俄罗斯食糖生产联盟预计今年的甜菜糖产量将从去年的326.5万吨下降至309.5万吨。
二、国内食糖市场一周评述
本周要闻回顾
1、 截至11月底，重点制糖企业累计产糖74.39万吨
2007/08年制糖期截至2007年11月底，重点制糖企业（集团）累计加工糖料705.57万吨、累计产糖量为74.39万吨。重点制糖企业（集团）累计销售食糖40.56万吨，累计销糖率54.5%（上年同期为61.6%）；成品白糖累计平均销售价格3731.88元/吨（上年同期为4353.77元/吨），其中：甜菜白砂糖、绵白糖累计平均销售价格3958.45元/吨（上年同期为4235.61元/吨），甘蔗白砂糖累计平均销售价格3632.97元/吨（上年同期为4408.67元/吨）。重点制糖企业（集团）2007年11月份销售食糖35.19万吨；成品白糖平均销售价格3686.7元/吨,其中：甜菜白砂糖、绵白糖平均销售价格3904.95元/吨，甘蔗白砂糖平均销售价格3632.97元/吨。
2、 截至10月末，全国累计进口食糖105.99万吨
据海关统计，2007年度截至10月末，全国累计进口食糖105.99万吨，其中，一般贸易90.07万吨，来料加工1.43万吨，进料加工10.08万吨，保税仓库进出境货物4.37万吨；全国累计出口食糖10.23万吨，其中，一般贸易2.04万吨，来料加工2.38万吨，进料加工5.78万吨，其他0.025万吨。
3、 10月份全国糖精出口771.9吨
据海关统计：2007年10月份全国糖精出口量为771.9吨，1～10月份糖精累计出口量为13172.86吨，成员企业自营出口量累计为11454.15吨，其中：天津北方食品有限公司1107.07吨、天津长捷化工有限公司2478.45吨、上海福新化工有限公司1107.74吨、苏州精细化工集团有限公司4520.43吨、平煤集团开封兴化精细化工厂2240.46吨。根据全国糖精协作组统计，截止到10月末，全国五家定点企业累计生产糖精16245.26吨，同比减少7.32%；其中出口12805.17吨，同比减少10.24%；内销2337.5吨，同比减少19.3%；月末库存1634.56吨，同比增加81.79%。
4、 11月广西累计产糖54.2万吨
从广西糖业主管部门了解到，2007/2008年榨季自11月1日开榨以来已整整一个月。据统计，截止到11月30日，广西全区已有77家糖厂开榨，日榨能力49.45万吨，占全区总日榨能力的89.3%，累计榨蔗530万吨，同比增加86万吨；产混合糖54.2万吨，同比增加14.2万吨；累计销售新糖39.2万吨，同比增加6.2万吨；产销率72%，同比减少10个百分点。一级白砂糖含税平均售价3573元/吨，同比减少913元/吨；赤砂糖含税平均售价2642元/吨，同比降低537元/吨。
5、 南宁铁路局11月份共发运食糖28.4万吨 较10月增长49％
由于进入年终各类待发运物资较多，广西铁路集装箱发运紧张程度仍在延续，广西铁路集装箱发运较为紧张，整车发运情况也相似。南宁铁路局统计，11月份发运食糖28.4万吨 较10月增长了49％，增幅较大，目前发运的不利条件虽然存在，但是铁路局有关方面表示后期会尽力向食糖发运倾向。昆明的铁路发运基本维持正常，由于目前新糖产量较少，目前的发运压力不大。广西、云南的食糖汽运，继续受到柴油吃紧影响，汽运的长途运费和前期相比有一定增长。广西内河水域水位下降对食糖运输的影响仍在持续。
6、 11月份云南、广东、海南榨季生产情况综述 从11月1日广西拉开南方产区生产序幕以来，云南、广东、海南三大南方产区也相继进入新榨季，在开榨的一个来月的时间里，从整体情况来看，云南、广东、海南三大产区目前榨季生产还比较正常，云南产区前期前期受柴油供应紧张影响近日已稍有缓解。
三、市场结构分析
1、CFTC持仓报告
根据cftc报告，截止11月27日这周，基金增持1873手多单，同时增持16998手空单，基金净多单由上周的79,720手减少到本周的64595手。指数基金在原糖上的净多单由上周的297,382手减至本周的293771手。
2、国内仓单情况
截至12月07日，CZCE 白糖期货仓单注册量为230吨（全部为九三一处），维持不变；有效预报数量为95880吨，分别为柳州库40500吨、广西中糖库10000吨、南宁粮库15100吨、南海华商库280吨、上海东方库20000吨、荣桂钦州库10000吨，较上周增加35000吨。
技术分析：
1. 宏观面继续关注美元延续反弹走势，关注下周二美联储会议降息与否及幅度，原糖期货维持区间震荡；
2. 现货市场方面，甘蔗压榨进度加快，现货压力逐步显现，部分大集团调低报价，短期继续关注天气（霜冻题材）及运输情况；
3. 白糖期货方面，中期看空思路不变，远期合约仍将以震荡回落为主，主力合约SR807关注3810—3850区间，考虑到流动性的因素，近月合约801及805投机空单逢低减磅。