过去几周，全球经济形势骤然变得严峻起来。尽管美国经济大幅降温早在市场预期之中，但日本、欧元区以及一些之前被看好的新兴经济体，也都公布经济增长罕见放缓甚至是多年以来首次出现负增长。
在全球经济形势剧变的同时，国际金融市场也已悄然生变。最明显的是油价，自7月11日创出历史新高以来持续跳水，现已跌至110美元附近；而多年来一直疲软的美元也突然生机重现，出现连续11个交易日上涨的罕见强势；另外，在中国A股持续大跌的同时，以美股为首的海外股市却在剧烈震荡中缓慢上行。
油价到底能跌到多低？美元反弹能持续多久？全球股市下一步又将如何演变？带着事关中国经济和金融稳定的重大问题，本报记者日前对多位中外权威经济学家进行了采访，他们分别是高盛全球经济研究主管吉姆·奥尼尔、瑞士信贷亚洲区首席经济学家陶冬、摩根大通经济学家迈克尔·费罗利以及标准普尔首席经济学家大卫·怀斯。
汇市
美元反弹有望持续
自上月中旬以来，美元突然持续走强，8月8日更创下八年来最大单日涨幅（对欧元）。截至8月15日，美元指数已连续11个交易日上涨，创下八个月以来最高收盘价。欧元对美元也跌至半年来低点，15日收盘，欧元对美元报1.47附近，而上个月中旬还曾突破1.60。英镑对美元则连跌11天，在跌至近两年低点的同时，也创下至少37年来最长连续下跌纪录。 上海证券报：美元持续上涨的最大诱因？为什么美国经济濒临衰退美元却持续走强？
吉姆·奥尼尔：当前，美元对许多主要货币都非常便宜，特别是对欧元。所以，许多投资人都在等待时机逢低买入美元。我们估计，欧元对美元的“公允价值”应该在1.20左右。现阶段，能令欧元对美元走势反转的主要因素是，欧洲异常疲软的经济数据，特别是欧元区最大经济体德国。
市场现在认为，欧洲央行的下一步举措更可能是降息，而不是第二次加息；而且，欧洲经济在今年下半年的增长前景，可能与美国同样疲软。美国经济出现“温和”衰退的因素已被市场消化，现在投资人突然开始更加为欧洲的状况感到担心。
陶冬：美元上涨的最大原因就是，美元跌得实在太多了。市场对于美国坏消息的预期已经到了极度悲观的地步，当美国以外的其他地方传出坏消息，这方面的预期就开始此消彼长。
总的来说，美元这一波反弹取决于三方面预期的此消彼长：一是市场对于美国和欧洲金融机构黑洞的预期；二是对利率的预期，市场一直认为美国利率低，所以美元才持续下跌，而现在看来，欧洲下一步更可能是降息而不是加息；三是对美欧经济增长的预期，并不是美国经济强到哪里去，而是大家已经认定了美国经济很疲软，但对欧洲，市场之前一度比较乐观。
迈克尔·费罗利：美元反弹并非美国方面有什么新的转机，而是因为美国以外其他经济体的增长前景恶化。美国经济正面临衰退，但这种风险自今年年初以来一直很高，所以外汇市场已经很好消化了相关风险因素。相比之下，当前的新情况是，许多美国之外的其他经济体的衰退风险浮现，因而导致这些经济体的货币对美元出现价值重估。
上海证券报：美元还能涨多久？对不同货币是否有不同？对人民币如何？
吉姆·奥尼尔：我对美元走势出现重大反转仍持怀疑态度，至少对所谓主要货币是如此。我预计，到今年年底，欧元对美元会在1.40附近交易。
就其他货币而言，我不认为人民币对美元近期的跌势会继续下去，看看中国依然存在的巨大贸易顺差，尽管顺差规模正在下降，对人民币的巨大需求意味着，人民币对美元会进入新一轮的上涨。
迈克尔·费罗利：我预计，美元将继续升值，直到明年年底，尽管速度会较为缓慢。在主要货币中，我预计美元对欧元的升值幅度会比较大，而对日元的升值幅度则会相对小一些。至于人民币，我预计人民币对美元还会继续走强。
陶冬：美元现在是中期还是短期的反弹还不能确定，主要原因在于：欧美经济出现此消彼长已经是确定的事，美欧利率此消彼长也基本确定，唯一不确定的就在于美国金融机构的次贷黑洞是否已经彻底见底，是否会再曝出更大的黑洞，从而带动预期的另一轮此消彼长。
对于美元的长期走势，我一直认为有一个“七年之痒”的规律，自从上世纪70年代中期美元脱离布雷顿森林体系、和黄金挂钩之后，美元几乎每隔7年就会有一轮大涨大跌。美元的上一轮顶部出现在2001年底到2002年初，按此推算，我认为美元在今年底或是明年初又会出现大的反弹。我个人认为，美元如果要不是已经见底的话，就是会在未来几个月中真正见底，开始一轮长达几年的反弹，而且是一轮全面的反弹。
当然，从更长的历史时期来看，美元作为全球头号储备货币的地位的确是在逐步削弱，美元长期来看的确是一种不断走下坡路的货币。美元在国际上信用度已经降至40年来最低水平，美元的储备货币地位终究会被其他货币逐步取代，但这样的取代未必马上会发生。
上海证券报：美元走强的经济影响如何？对金融市场的其他方面影响如何？对中国影响如何？
吉姆·奥尼尔：美元走强，给经济带来的影响可能是降低对美国通胀的预期。就金融市场而言，美元上涨不利于油价和金价，进而可能进一步压低通胀水平和通胀预期，从这个角度说，股市也可能因为美元走强而获得支持。
迈克尔·费罗利：美元走强可能抑制美国的出口，当然，这种抑制效应通常会滞后2到8个季度才会显现出来。不过，好消息是，美元与商品价格的负相关关系意味着，美元走强会导致油价随之走低，进而增强美国老百姓的实际购买力，最终给整体经济带来支撑，帮助抵消出口放缓的负面影响。
大卫·怀斯：美元反弹对油价的影响只是次要的，事实上，我认为油价影响美元要比美元之于油价的影响有过之而无不及。更强势的美元意味着通胀压力的减轻，但同时可能意味着美国出口竞争力的下降，进而导致经济增长更加疲软。股市和债券有望受益于强势美元，因为这会吸引外部资金流入。
陶冬：美元贬值对中国其实是好事。人民币受到国际压力和国内通胀压力，出现了大幅升值，但这不可避免对出口带来重大负面影响。人民币升值的同时，美元大幅贬值，相当程度地减少了人民币升值对中国到美国以外国家出口的冲击，这也是为什么中国的出口维持在比较好的水平。一旦美元反弹，会使得人民币升值进一步放大，对中国出口企业带来更大压力，这是中国政府要考虑的因素，尤其是在中国出口业出现了一系列结构性问题的情况下。